Trong nước, thị trường vật chất cũng phản ứng theo chiều hướng giảm, dù có phần trễ hơn so với thế giới. Giá vàng SJC đã điều chỉnh giảm hàng trăm nghìn đồng mỗi lượng, thu hẹp dần chênh lệch mua - bán nhưng vẫn ở mức cao. Điều thú vị là vàng nhẫn trơn 9999 thường có biên độ dao động nhỏ hơn, phản ánh nhu cầu tích trữ thực tế của người dân vẫn khá ổn định bất chấp biến động giá. Bạn có thể theo dõi cập nhật chi tiết trong bài giá vàng hôm nay 18/03/2026.
Phân tích các yếu tố tác động chính đến đợt giảm giá
Bối cảnh lãi suất và chính sách tiền tệ
Yếu tố then chốt đè nặng lên vàng lúc này chính là kỳ vọng lãi suất cao hơn và lâu dài hơn từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Dữ liệu kinh tế Mỹ liên tục thể hiện sức mạnh, khiến Fed khó có cớ để sớm cắt giảm lãi suất. Khi lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ (đặc biệt là kỳ hạn 10 năm) có xu hướng tăng, chúng trở thành tài sản hấp dẫn hơn vì mang lại dòng tiền (coupon) mà không rủi ro lưu trữ. Vàng, vốn không sinh lãi, mất đi lợi thế cạnh tranh.
Hiệu ứng này không chỉ ở Mỹ. Ngay tại Việt Nam, Ngân hàng Quân đội và một số tổ chức khác cũng đang đẩy mạnh chiến dịch huy động vốn với lãi suất cao, thậm chí lên tới 8.4%/năm. Điều này cho thấy thanh khoản trong hệ thống đang thắt chặt, dòng tiền có xu hướng chảy vào kênh tiết kiệm ngân hàng an toàn thay vì các tài sản rủi ro như chứng khoán hay vàng. Chi phí trả lãi của các ngân hàng thương mại lớn như BIDV, VPBank tăng vọt là minh chứng rõ ràng cho cuộc đua hút vốn này.
Tâm lý và dòng tiền trên thị trường tài chính
“Rủi ro cao” không phải lúc nào cũng có lợi cho vàng. Trong bối cảnh hiện tại, rủi ro đến từ áp lực lãi suất khiến giới đầu tư ưu tiên né tránh rủi ro (risk-off) một cách chọn lọc. Họ rút tiền khỏi các tài sản mạo hiểm, nhưng thay vì đổ vào vàng, họ có thể chọn đồng USD hoặc trái phiếu chính phủ. Tin tức “Phố Wall tháo chạy, nghề săn nợ lên ngôi” phản ánh một thị trường tín dụng đang căng thẳng, nơi dòng tiền tìm kiếm sự an toàn tuyệt đối hơn là sự bảo vệ trước lạm phát mà vàng mang lại.
Hơn nữa, sự kiện địa chính trị như căng thẳng ở eo biển Hormuz, dù đẩy phí bảo hiểm vận chuyển tăng 300%, nhưng dường như đã được thị trường định giá từ trước. Khi kịch bản xấu nhất chưa xảy ra, một bộ phận nhà đầu tư chốt lời, gây ra đợt bán tháo kỹ thuật. Bạn có thể tìm hiểu sâu hơn về mối quan hệ phức tạp giữa địa chính trị và vàng trong bài phân tích vàng vượt 5.000 USD: địa chính trị và sự thay đổi vai trò trú ẩn an toàn.
Góc nhìn phân tích: Vàng đang mất sức hút?
Theo quan sát của chúng tôi, đợt giảm này không đơn thuần là điều chỉnh kỹ thuật. Nó cho thấy sự thay đổi trong công thức định giá vàng. Trong ngắn hạn, áp lực từ lãi suất và đồng USD mạnh đang lấn át hoàn toàn yếu tố trú ẩn an toàn truyền thống. Các tổ chức lớn và quỹ ETF vàng có thể đang giảm vị thế mua, gây áp lực bán liên tục.
Tuy nhiên, cần nhìn nhận một cách cân bằng. Mức giá dưới 5.000 USD/ounce có thể mở ra cơ hội cho những nhà đầu tư dài hạn vốn đang chờ đợi một điểm vào thị trường hợp lý. Lịch sử cho thấy, trong các chu kỳ thắt chặt tiền tệ, vàng thường chịu áp lực, nhưng ngay khi Fed có tín hiệu chuyển hướng, phản ứng tăng giá có thể rất mạnh mẽ. Việc tích lũy vàng trong giai đoạn này đòi hỏi một chiến lược kiên nhẫn và có kế hoạch, như phương pháp DCA (trung bình giá) được đề cập trong bài chiến lược DCA mua vàng hàng tháng: có hiệu quả hơn canh đáy không?.
