Giá vàng thế giới xuống dưới 4.500 USD/ounce
Trên thị trường quốc tế, XAU/USD chốt phiên 19/5 tại 4.500,87 USD/ounce — giảm 2,3% so với đầu tuần. Đây là mức thấp nhất kể từ ngày 2/5.
Điều đáng chú ý: Chỉ trong 5 phiên, vàng đã mất gần 120 USD. Tốc độ giảm nhanh hơn dự báo của hầu hết các ngân hàng đầu tư.
Nguyên nhân giá vàng lao dốc: Đồng USD mạnh lên và lợi suất trái phiếu tăng
Câu chuyện không chỉ là DXY
Chỉ số DXY tăng lên 105,8 điểm — cao nhất 3 tháng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm (US10Y) vượt 4,8%.
Nhưng đào sâu hơn: Tại sao USD mạnh lên vào lúc này?
Số liệu CPI tháng 4 của Mỹ công bố tuần trước cho thấy lạm phát lõi vẫn ở mức 3,6% — cao hơn kỳ vọng 3,4%. Điều này khiến thị trường đặt cược Fed sẽ không giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 6.
Theo quan sát của VàngViệt, giới đầu tư tổ chức đang dịch chuyển dòng tiền từ vàng sang trái phiếu ngắn hạn. Lợi suất thực (real yield) đã tăng lên 2,1% — hấp dẫn hơn nhiều so với đầu năm.
Nghịch lý lạm phát và vàng
Thông thường, lạm phát cao là tin tốt cho vàng. Nhưng lần này thì khác.
Vàng đang bị kẹp giữa hai lực đối nghịch: Lạm phát cao thúc đẩy nhu cầu phòng ngừa rủi ro — nhưng lạm phát cao cũng khiến Fed phải giữ lãi suất cao, làm USD mạnh lên, gây áp lực lên vàng.
Đội ngũ chúng tôi đánh giá: Yếu tố USD đang chiếm ưu thế trong ngắn hạn.
Tác động từ thị trường: Tỷ lệ vàng/dầu tăng vọt
Một tín hiệu đáng lo
Tỷ lệ vàng/dầu (gold-to-oil ratio) đã tăng lên mức 32,5 — cao nhất kể từ đầu năm. Con số này cho thấy vàng đang đắt tương đối so với dầu.
Trong lịch sử, khi tỷ lệ này vượt ngưỡng 30, thường đi kèm với một sự kiện kinh tế lớn. Năm 2008, tỷ lệ này chạm 24 trước khi khủng hoảng tài chính bùng nổ. Năm 2020, nó vọt lên 50 trong đợt COVID-19.
Hiện tại, vàng đang "đắt" hơn dầu khoảng 32 lần. Liệu có điều gì bất thường sắp xảy ra?
Chúng tôi cũng không chắc liệu đây là tín hiệu của một cuộc khủng hoảng sắp tới hay chỉ đơn thuần là sự điều chỉnh sau chu kỳ tăng nóng của vàng.
Đường dây buôn lậu 8.000 cây vàng
Trong nước, Công an Hà Nội vừa triệt phá đường dây buôn lậu 8.000 lượng vàng từ Campuchia về Việt Nam. Đối tượng cầm đầu là Đỗ Minh Đức (SN 1988).
Sự kiện này cho thấy chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới vẫn là "mỏ vàng" cho giới đầu cơ. Khoảng cách hiện tại khoảng 5-7 triệu đồng/lượng — vẫn còn đủ hấp dẫn để các đường dây hoạt động.
Dự báo giá vàng ngắn hạn: Rủi ro cao, nhà đầu tư thận trọng
3 kịch bản cho tuần tới
Kịch bản 1 (xác suất 45%): Vàng tiếp tục giảm về 4.400 USD. Nếu Fed phát tín hiệu "diều hâu" trong biên bản họp sắp tới, áp lực sẽ còn lớn hơn.
Kịch bản 2 (xác suất 35%): Vàng sideway trong biên 4.450 - 4.550 USD. Thị trường chờ đợi dữ liệu việc làm tháng 5.
Kịch bản 3 (xác suất 20%): Vàng bật tăng trở lại nếu có bất ngờ địa chính trị hoặc dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn dự báo.
Theo khảo sát của Hội đồng Vàng Thế giới tuần này, 62% chuyên gia phân tích kỳ vọng vàng giảm trong ngắn hạn. Nhưng 58% vẫn lạc quan trong dài hạn 6-12 tháng.
Spread mua-bán vàng SJC hiện ở mức 3,3 triệu đồng/lượng — tương đương "thuế ngầm" gần 4% cho mỗi giao dịch. Với biên độ này, lướt sóng ngắn hạn gần như không có lợi nhuận.
