Nguyên nhân giá vàng trong nước giảm
Áp lực từ thị trường thế giới
XAU/USD đang giao dịch quanh $4.576 — giảm gần $90 so với đỉnh tháng 3. Fed vẫn chưa có tín hiệu hạ lãi suất, USD Index neo cao, và lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 4,35%. Ba yếu tố này tạo áp lực kép lên vàng toàn cầu.
Theo quan sát của VàngViệt, mỗi khi DXY tăng 1%, vàng thế giới giảm trung bình 1,2% trong vòng 48 giờ. Lần này cũng không ngoại lệ.
Chênh lệch giá trong nước và thế giới lên tới 13%
Đây là con số đáng báo động. Tính theo tỷ giá ngân hàng sáng 27/3, quy đổi XAU/USD ra VND, giá vàng thế giới tương đương khoảng 147-148 triệu/lượng. Trong khi SJC bán ra 168 triệu — chênh tới 20 triệu, tương đương 13,5%.
Chưa bao giờ spread vàng Việt Nam rộng như lúc này, ngoại trừ giai đoạn "cơn sốt" cuối 2023.
Tác động đến nhà đầu tư và thị trường bán lẻ
Cảnh báo rủi ro từ chênh lệch giá
Spread 13% có nghĩa là gì?
Giả sử bạn mua 1 lượng SJC hôm nay giá 168 triệu. Để hòa vốn, giá vàng thế giới phải tăng thêm 13% — tương đương XAU/USD lên $5.170. Hoặc tỷ giá USD/VND phải nhảy vọt. Cả hai kịch bản đều không chắc chắn.
Chúng tôi cũng không chắc liệu spread này có thu hẹp nhanh hay không. Nhưng lịch sử cho thấy: khi spread vượt 10%, thường có một đợt điều chỉnh mạnh của giá trong nước — hoặc là giảm trực tiếp, hoặc là thông qua tỷ giá.
Phản ứng của các doanh nghiệp vàng bạc đá quý
PNJ vừa đặt kế hoạch lợi nhuận kỷ lục cho năm 2026. Masan cũng dự báo tăng trưởng bằng lần. Nhưng trong ngắn hạn, biên lợi nhuận kinh doanh vàng miếng đang bị bóp méo bởi spread bất thường.
Sáng nay, quầy SJC CMT8 khá vắng so với tuần trước. Nhân viên cho biết lượng khách bán ra tăng, mua vào giảm — dấu hiệu của tâm lý chốt lời sau chuỗi tăng nóng.
Fed giữ lãi suất — vàng phản ứng thế nào?
Jerome Powell vừa có phát biểu được giới phân tích đánh giá là "ném đá" vào chính sách thuế quan của Trump. Ông khẳng định Fed sẽ không vội hạ lãi suất dù áp lực chính trị gia tăng.
Điều này đồng nghĩa: lãi suất cao kéo dài, USD mạnh, và vàng chịu áp lực. Nhưng câu chuyện không đơn giản vậy.
Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đang tăng — nhưng term premium cũng bùng nổ. Khi trái phiếu mất vai trò "phi rủi ro", vàng lại hưởng lợi. Đây là nghịch lý mà nhiều nhà đầu tư bỏ qua.
Triển vọng: Mua hay chờ?
Với spread 13%, mua vàng trong nước lúc này giống như mua một tài sản đã "định giá sai" 13%. Bạn phải tin rằng giá thế giới sẽ tăng đủ bù đắp — hoặc tỷ giá sẽ biến động mạnh.
Theo đội ngũ phân tích của VàngViệt, kịch bản khả quan nhất là spread thu hẹp dần về 5-7% trong 2-3 tháng tới, thông qua việc giá trong nước giảm chậm hơn giá thế giới. Kịch bản xấu: spread kéo dài, và người mua đỉnh sẽ mất cơ hội trong 6-12 tháng.
