XAU/USD chạm đáy gần 4 tháng
Trên thị trường quốc tế, giá vàng giao ngay giảm 1,8% trong phiên cuối tuần, nối dài chuỗi 5 phiên giảm liên tiếp. Theo thống kê của VàngViệt, đây là chuỗi giảm dài nhất kể từ tháng 10/2025.
$4.552 — mức giá hiện tại thấp hơn 9,3% so với đỉnh lịch sử $5.020 thiết lập hồi tháng 2. Điều đáng nói: khối lượng giao dịch trên COMEX phiên 4/5 tăng 23% so với trung bình 20 phiên, cho thấy áp lực bán có tổ chức.
Nguyên nhân cốt lõi: Lãi suất Mỹ hấp dẫn và dòng tiền dịch chuyển
Lợi suất trái phiếu Mỹ và lãi suất tiết kiệm cao kỷ lục
Số liệu từ Fed cho thấy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm duy trì trên 4,35% — mức cao nhất kể từ tháng 11/2025. Trong khi đó, lãi suất tiết kiệm cao nhất tại Mỹ hiện lên tới 4,1% APY.
Dữ liệu lịch sử cho thấy cứ mỗi khi lợi suất thực (real yield) vượt 2%, vàng thường giảm trung bình 3-5% trong vòng 30 ngày. Lần này cũng không ngoại lệ.
Bitcoin vượt 80.000 USD – kênh đầu tư rủi ro hút vốn
Bitcoin chạm 80.000 USD lần đầu tiên kể từ tháng 3. Dòng vốn đổ vào các quỹ ETF Bitcoin spot trong tuần qua đạt 1,2 tỷ USD — con số cao nhất trong 8 tuần.
Chúng tôi cũng không chắc liệu đây có phải là sự dịch chuyển cấu trúc hay chỉ là tâm lý "risk-on" tạm thời. Nhưng dữ liệu cho thấy: trong 10 phiên gần nhất, tương quan giữa vàng và Bitcoin là -0,47 — mức nghịch biến mạnh nhất kể từ đầu năm.
IMF cảnh báo rủi ro địa chính trị nhưng chưa đủ hỗ trợ vàng
Báo cáo mới nhất của IMF cảnh báo "hậu quả tồi tệ" nếu xung đột Trung Đông kéo dài. Thông thường, đây là yếu tố hỗ trợ giá vàng. Nhưng lần này, thị trường dường như đã "miễn nhiễm" với rủi ro địa chính trị.
Theo quan sát của VàngViệt, chỉ số VIX giảm xuống 15,2 — thấp nhất 3 tháng. Nhà đầu tư đang bỏ qua rủi ro để chạy theo yield.
Tác động từ chính sách tiền tệ trong nước
NHNN giữ ổn định lãi suất, thanh toán không dùng tiền mặt tăng mạnh
Phó Thống đốc NHNN Phạm Tiến Dũng cho biết tỷ lệ người dân từ 15 tuổi trở lên có tài khoản ngân hàng đã đạt hơn 88,9%. Giá trị thanh toán không dùng tiền mặt hiện gấp 28,17 lần GDP.
Con số này phản ánh một thực tế: người Việt đang dần quen với các kênh đầu tư hiện đại hơn, thay vì "găm" vàng như trước.
Dư nợ margin chứng khoán cao – dòng tiền rời khỏi vàng
Dư nợ margin tại VPBankS lên 39.000 tỷ đồng — vượt kế hoạch cả năm. Thống đốc NHNN Phạm Đức Ấn cũng phát tín hiệu lãi suất sẽ duy trì ổn định trong thời gian tới.
Khi lãi suất tiết kiệm vẫn neo ở mức hấp dẫn (5-6%/năm), vàng trở nên kém cạnh tranh. Spread mua-bán SJC hiện ở mức 2,5 triệu đồng — tương đương "thuế ngầm" 1,5% mỗi lần giao dịch.
Dự báo xu hướng vàng ngắn hạn
Áp lực từ DXY và lợi suất vẫn hiện hữu
Đồng USD đang trong xu hướng phục hồi kỹ thuật. Nếu DXY vượt 101,5, áp lực lên vàng sẽ gia tăng. Ngược lại, nếu DXY quay đầu giảm dưới 99,5, vàng có thể hồi phục nhanh.
Ngưỡng hỗ trợ và kháng cự kỹ thuật của XAU/USD
Phân tích kỹ thuật cho thấy $4.500 là ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng. Nếu mất mốc này, vùng $4.420-4.400 sẽ là điểm đến tiếp theo. Kháng cự gần nhất ở $4.620, sau đó là $4.700.
Fed giữ lãi suất — vàng phản ứng thế nào?
Biên bản cuộc họp FOMC tháng 4 cho thấy Fed chia rẽ 8-4 về lộ trình lãi suất. Nếu Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 6, vàng có thể hồi phục kỹ thuật. Nhưng nếu có tín hiệu tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, $4.400 sẽ là mục tiêu.
