Ngày 29/04/2026, FOMC kết thúc cuộc họp với kết quả bỏ phiếu 8-4 — mức bất đồng chưa từng có trong nhiệm kỳ Jerome Powell. Thị trường đã kỳ vọng Fed giữ nguyên lãi suất, nhưng không ai dự đoán được 4 thành viên sẽ công khai đòi cắt lãi suất ngay lập tức. XAU/USD phản ứng bằng cú giảm $64 về $4.625 trong phiên chiều — rồi bật ngược $40 trong 2 giờ tiếp theo. Sự hỗn loạn này không phải ngẫu nhiên: nó phản ánh thị trường đang mất phương hướng về chính sách tiền tệ. Vậy tháng 5/2026 sẽ đi về đâu?
TL;DR — Tóm Tắt Nhanh:
- FOMC tháng 4/2026 giữ lãi suất 3,50–3,75% nhưng với sự chia rẽ lịch sử 8-4, cho thấy Fed đang ở thế "kẹt" giữa lạm phát sticky và suy yếu kinh tế.
- CME FedWatch cho thấy thị trường đã xóa bỏ mọi kỳ vọng cắt lãi suất trong năm 2026, với xác suất giữ nguyên đến cuối năm >75%.
- XAU/USD đang giao dịch trong vùng $4.500–$4.660, với hỗ trợ kỹ thuật mạnh tại $4.400 và kháng cự tại $4.800.
- Dự báo 3 kịch bản tháng 5: Consolidation (55%), Breakout lên (25%), Breakdown (20%).
Một nghịch lý đang diễn ra: lạm phát Core PCE tháng 3/2026 vẫn ở mức 3,1% — cao hơn target 2% của Fed tới 55%. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 3,8% lên 4,3% trong 6 tháng qua. Đây là định nghĩa kinh điển của stagflation-lite — lạm phát dai dẳng + tăng trưởng chậm lại — môi trường mà lịch sử cho thấy vàng có hiệu suất tốt nhất.
Giải Mã Cuộc Họp FOMC 29/04: Tại Sao Bỏ Phiếu 8-4 Là Bước Ngoặt?
Bối cảnh trước cuộc họp
Fed đã giữ lãi suất ổn định ở mức 3,50–3,75% kể từ tháng 12/2025, sau khi cắt lãi suất 3 lần từ đỉnh 5,25–5,50%. Thị trường bước vào cuộc họp tháng 4 với kỳ vọng "hawkish hold" — giữ nguyên nhưng với giọng điệu cứng rắn về lạm phát. Kết quả thực tế vượt ngoài kỳ vọng cả hai phía.
4 phiếu phản đối — họ là ai và tại sao?
Biên bản FOMC cho thấy 4 thành viên bỏ phiếu cắt lãi suất 25 bps nêu lý do:
- Thị trường lao động yếu đi nhanh — Initial claims tăng 3 tuần liên tiếp, quit rate (tỷ lệ tự nghỉ việc) giảm về mức thấp nhất kể từ 2020.
- Truyền dẫn chính sách đã đủ mạnh — lãi suất đã duy trì mức restrictive 12 tháng, tín dụng tiêu dùng co lại 2 quý liên tiếp.
- Rủi ro "behind the curve" — nếu đợi quá lâu, suy thoái có thể buộc Fed cắt mạnh 100–150 bps, gây sốc thị trường hơn.
Goldman Sachs Economics Research (01/05/2026): "Cuộc bỏ phiếu 8-4 là tín hiệu rõ ràng nhất rằng Fed đang tiến gần đến turning point. Chúng tôi duy trì dự báo vàng $5.200/oz cuối năm 2026, với trigger chính là Fed pivot trong Q3."
Xem thêm: Fed hawkish hold — nghịch lý chiến tranh và lạm phát tháng 3/2026